历史上，当信贷脉冲为负时，通常在接下来的6—9个月内经济增长将显着降温。如果历史经验得到应验，投资者可能在明年2、3季度面临经济增长放缓的局面。

2022年可能不会像大多数人目前预期的那样平静。

市场目前对于明年全球经济增长依然持相对乐观的态度：虽然欧美央行可能收紧货币政策，但整体金融市场依然处于相对宽松的状态；随着新疫苗的快速推出和新冠抗体的研制成功，新冠疫情预计将至少在发达国家得到控制；随着疫情部分控制，供应链瓶颈带来的通胀也将逐步缓解。

但如果这种共识是错误的呢?

盛宝银行宏观经济分析主管Christopher Dembik警告，该行的领先增长指标——全球信贷脉冲（the global credit impulse ）——私营部门信用贷款净增加额与名义GDP的百分比目前正处于收缩区间，这是危险的信号。

历史数据显示，全球信贷脉冲与其他经济数据，尤其是私营部门需求之间存在很强的相关性。当信贷脉冲为负时，通常在接下来的6—9个月内经济增长将显着降温。如果历史经验得到应验，投资者可能在明年2、3季度面临经济增长放缓的局面。

Dembik表示，短期和中期因素都可以解释这种信贷脉冲收缩：大多数发达国家(如英国、欧元区和日本)新信贷流动此前都陷入收缩的状态。虽然最近这种局势发生了逆转，但要想对全球经济增长产生正面影响，预计还需要一段时间。2022年可能不会像大多数人目前预期的那样平静。 

IMF数据显示，债务在疫情危机爆发前就已经很高了，但2020年全球债务占GDP的比例继续上升了28个百分点，达到256%。

发达经济体的债务增长尤为惊人，2020年公共债务占GDP的比重上升了19个百分点至124%，与2008年和2009年全球金融危机期间的增幅相当。