金融期货板块

本周金融期货市场国债期货延续调整，股指期货呈现触底回升走势。基本面上，本周国内各项经济数据陆续公布，国内外贸数据保持高增长，9月出口依然偏强，进口维持平稳。金融统计数据中，9月M2增速回升，但贷款和社融均不及超预期，尤其是长端融资仍处于低位，下周国内实体经济数据预计继续走弱。受大宗商品涨价因素影响，PPI端通胀压力继续上行，目前同比数据已经创有数据以来新高。大宗商品涨价导致的通胀担忧依然是近期债市的主要压制来源。目前国内经济呈现持续承压走弱趋势，同时通胀压力保持高位，滞胀预期对股债市场支持均较弱甚至偏空。目前债市短期利空与长期利多因素并存，建议交易性资金等待市场调整买入机会，配置型资金继续耐心持仓。股指暂难形成趋势性行情，预计将延续震荡行情。股指与ETF期权波动率维持20%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主。商品期权各品种期权隐波也居高不下，市场风险较大，短线建议关注Gamma策略。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。此外，投资者要注意尾部风险，可买入深度虚值期权做盈利保护。

海运板块

本周国际干散货市场出现大幅回调，BDI周环比下降10.4%；国际集装箱运输市场冲高回落迹象明显，亚洲航线和跨太平洋航线分别周环比下降1.4%和2.5%；国内干散货运输市场出现U型走势，下半周回升速度明显，沿海煤炭和铁矿运价周环比下降1.4%和上涨5.2%。

有色贵金属板块

【有色金属】本周有色金属大幅上涨，美元指数回升至94附近，阶段来看市场消化对于美联储TAPER的预期，而能源上涨，通胀压力增加，能源供应问题影响了海外有色金属生产，锌领涨，铜也呈现上行，资金对有色金属市场关注度显著提高。铜注销仓单占比升至90%附近，预计短期铜市仍震荡偏强，上方压力位在74500元/吨，建议期货多单继续持有，期权卖出虚值看跌期权为主。锌价已经突破18年3月以来的高位，技术面也已经突破周线、月线级别的压力位，预计在海外能源危机得到解决以前，锌市料维持偏强震荡运行，压力位在前高27000元/吨，建议持续卖看跌期权，仍要关注海外锌供应问题发酵程度，如果进一步出现问题，可能会继续上涨。镍节后重心回升，近期跟随强势有色品种轮动上涨，上观148000-150000元。锡偏强波动，仍有望上冲30万元关口。铝供给端扰动依然较大，偏强运行为主，上观25000元目标。铅跟涨锌但弱于锌。
 【贵金属】美联储货币政策转向预期大幅升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成短线支撑。短期内贵金属继续震荡偏强运行；美联储货币政策释放明确的缩债信号，贵金属年内剩余时间则会继续走弱。短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受美联储释放明确缩债和加息信号影响，持续走弱，1720美元（362元/克）是重要支撑，短期再度回到1790美元/盎司上方，受阻于1800美元/盎司（375元/克）关口，贵金属整体维持震荡趋势。通胀上涨预期影响下，贵金属短期内仍有小幅上涨的空间，上方关注1800美元（375元/克）和1830美元（382元/克），但是不改年内弱势趋势。白银要关注的23.6和23.9美元/盎司位置。

黑色建材板块

黑色商品走势分化加大，wind煤焦钢矿指数大幅上涨10.8%，其中钢材、铁矿石下跌，而煤炭大幅上涨。目前终端需求弱势，及复产增加，使钢材价格高位回落，利润收缩。但煤炭供应偏紧、且需求较好，带动其价格继续走强。
 后续，预计成材在需求逐步改善后，去库加快，有望维持高位震荡走势，区间操作。铁矿石需求继续承压，供应无利好因素，建议逢高做空。铁合金受电力成本上涨带动，建议逢低买入。玻璃在生产企业库存拐点出现后，可维持做多思路。

石油化工板块

本周，石油化工板块品种走势分化。具体来看，短纤、乙二醇、低硫燃料油涨幅居前，而沥青、聚烯烃和LPG下跌。周内，上半周石油化工品种在成本的推动下继续走高，但是周三受宏观情绪影响，多头获利离场带动商品集体回调，后半周原油价格继续上涨，使得供应偏紧的品种，如乙二醇、短纤和低硫燃料油，价格快速修复并继续上涨，而供需偏弱的品种，如沥青、聚烯烃等，反弹力度偏弱。当前，能源供应偏紧，煤炭和原油价格持续走高，对化工品成本支撑强劲。由于受能耗双控和消费偏弱的影响，中游化工品价格向下游价格传递不畅，使得加工利润大多处于微利或亏损状态，导致化工品价格受成本指引明显。展望后市，由于能源供应偏紧局势难以一时化解，原油和煤炭等能源价格将延续震荡偏强走势，石油化工板块品种在成本支撑下将震荡偏强，尤其需要关注供应偏紧和燃料类的品种，如乙二醇、短纤、LPG、低硫燃料油等品种。

煤化工板块

煤化工板块品种走势出现明显分化，其中，煤炭相关品种动力煤、焦煤以及焦炭表现坚挺，维持前期上涨趋势，并不断创信号，行情依旧偏暖。而下游链条甲醇、PVC、尿素和纯碱则高位调整，重心呈现冲高回落态势，盘面波动明显加剧，多头减仓较为明显。在煤炭价格强势支撑下，煤化工品种短期弱势调整后，有望逐步企稳回升，整体上呈现高位洗盘态势。

油脂油料板块

本周国内油脂油料板块价格仍然呈现分化走势，油粕比价继续拉升。本周油脂和蛋白价格的分化主要受到了两份市场报告的影响，其中USDA月度报告提升了美豆单产和期末库存，从而打压豆类产品价格，豆粕价格的走弱又带动菜粕的下行。而油脂类行情主要受到MPOB报告的提振，马来库存下滑超出市场预期带动棕榈油价格再度上行，本周棕榈油利多消息不断，周三印度宣布下调棕榈油进口关税，同时印尼宣布未来计划禁止毛棕榈油出口，棕榈油和菜油的强振拉动了整体植物油价格的走高。短期来看国内油粕的基本面难以发生大幅的转变，预计油粕比价还会出现进一步的上行，但幅度相应会有所放缓。

生鲜软商品板块

本周生鲜品延续分化走势，苹果延续节前的上涨走势，红枣高位有所回落。苹果市场来看，当前交易的重点在于新果的优果率预期，产区天气扰动以及新果上市的商品率偏低继续支撑市场，期价继续上涨波动；红枣市场来看，新枣进入逐步上市阶段，天气忧虑降温，消费端表现并不突出，期价呈现高位回落走势；生猪市场来看，产能逐步释放形成的供应宽松大格局仍然不变，近期虽然有国家相关政策的影响，但是仍然难以有效改变大周期，整体期价呈现震荡偏弱走势；鸡蛋市场来看，远月供应下滑预期有所升温，期价略有回升。下周来看，各品种基本面变化有限，苹果与鸡蛋或延续偏强波动，生猪与红枣延续偏弱波动。
 本周软商品市场表现较为亮眼，棉花期价大幅上涨，纸浆期价有所回落。棉花市场来看，新棉收购价预期走高逻辑未改，期价延续上涨波动；纸浆市场需求弱于预期，价格呈现弱势波动；白糖来看，产区台风天气扰动形成阶段性支撑，期价呈现震荡偏强波动；橡胶来看，天气扰动以及原油价格走高对其形成支撑，不过季节性增产季仍然构成压力，期价延续区间波动。下周来看，各品种基本面变化有限，棉花延续偏强波动，纸浆延续弱势，白糖和橡胶延续区间波动。